Эд Ярдени "Попытки ЕЦБ возродить кредитование после финансового кризиса не удались"

В своей статьей он пишет, что после введения евро в начале 1999 года доходность облигаций среди стран еврозоны почти не отличилась, так как инвесторы больше не видели кредитного риска для различных членов валютного союза. Эд Ярдени является президентом президентом и главным инвестиционным стратегом Yardeni Research, Inc. По состоянию на ноябрь 2014 года этот показатель опустился до €10,4 трлн. Спред доходности между испанскими и итальянскими государственными облигациями по сравнению с аналогичными немецкими бумагами сократился до нуля в течение предыдущего десятилетия. Данные, представленные ЕЦБ, показали, что кредиты для частного сектора еврозоны выросли на €4,0 трлн — до рекордных €11,1 трлн евро от начала 2004 до конца 2011 года. Другими словами, различные попытки ЕЦБ возродить кредитование после финансового кризиса потерпели неудачу. Это может быть связано с тем, что заемщики уже превысили свою способность обслуживать растущий объем долга. В начале текущего десятилетия спреды снова начали расширяться, но после того, как 26 июля 2012 года глава ЕЦБ Марио Драги пообещал сделать все возможное для защиты евро, было зафиксировано значительное сокращение спреда.

Результаты аукциона по продаже 7-летних облигаций США

Непрямые покупатели, в число которых входят иностранные центральные банки, выкупили 56,07% от объёма размещения по сравнению с 56,50% на предыдущем аукционе. Казначейство США разместило 7-летние облигации на сумму 28,982 млрд. Отношение спроса и предложения составило 2,50 по сравнению с 2,39 за последнее размещение. Доходность 7-летних облигаций составила 1,590% против 2,125% на предыдущем аукционе. долларов. Прямые покупатели (в основном национальные банки и инвестиционные фонды) выкупили 14,89% от объёма размещения по сравнению с 5,92% на предыдущем аукционе.

Почему Российская экономика не развалится

Нынешняя ситуация сильно отличается от положения в 1998 году, когда у России был двойной дефицит — бюджета и счета текущих операций. В таком контексте резкий рост учетной ставки имеет смысл. Учитывая это, недавнее резкое падение мировых цен на нефть, очевидно, стало настолько сильным шоком, что в сочетании с эффектом от все более строгих западных санкций, спровоцировало масштабную рецессию. Девальвация рубля ведет к росту инфляции, которая уже достигла примерно 11%, что намного выше целевого уровня ЦБР — 5%. Владимир Путин рискует повторить судьбу своего предшественника Бориса Ельцина, который тоже руководил страной в период необычно низких цен на нефть. С другой стороны, в последние годы, Россия пользуется профицитом бюджета, а государственный долг не превышает 20% ВВП. По мере падения уровня жизни в России, единственно возможной стратегией сохранения власти для Путина будет агрессивное поведение на международной арене. Все выше сказанное не означает, что Запад должен смириться и отказаться от своих принципов. Источник: Project Syndicate Его экономическая удача вместе с готовностью противостоять Западу создали ошибочное впечатление в России, что эта страна вновь стала мировой державой. Решение Путина не проводить непопулярные реформы, которые позволили бы создать сильный, не связанный с нефтью экспортный сектор, было, наверное, плохим для долгосрочного здоровья экономики страны, но оно позволило ему сохранить широкую общественную поддержку. Быстрое обесценение рубля, несмотря на драматическое и, казалось бы, отчаянное ночное повышение процентной ставки Центральным банком Российской Федерации в декабре, напомнили о экономическом кризисе в России в 1998 году. Военные авантюры за рубежом всегда становятся привлекательными, когда на внутреннем фронте все горит. Что еще хуже, цены на сырьевые товары , как ожидается, останутся низким в течение некоторого времени. Кроме того, в России баланс счета текущих операций был, в основном, в избытке в последние годы. Это означает, что пришло время для дипломатического подхода, который не зависит от перспектив экономического краха России. Многие в США и Европе, возможно, начинают невероятно опасную игру, полагая, что усиление экономического давления на Россию может навредить Путину. По мнению автора статьи, российской экономике не грозит крах, по крайней мере, пока. В самом деле, Запад стремится оживить этот призрак в непрерывной конфронтации с президентом России Владимиром Путиным. Однако беда в том, что более высокие процентные ставки неизбежно углублять экономический спад в России, что делает ЦБР козлом отпущения. Но русская валюта упала примерно на столькоже же процентов, что означает, доход государства в рублях остается примерно неизменным. Нефть и газ составляют более 60% от российского экспорта ; на долю других сырьевых товаров — оставшаяся часть. Свободное падение рубля было вызвано главным образом утечкой капитала, что поставило Центробанк России в сложное положение. Никогда не забывайте, что центральный банк не несет ответственности за проблемы России, будь то бегство от рубля, рецессия или всплеск инфляции, и попытки использовать учетную ставку для предотвращения бегства капитала всегда проваливаются. Но, хотя российская экономика, безусловно, в беде, полномасштабный коллапс маловероятен, — пишет профессор международной экономики и директор Международного центра банковских исследований в Женеве Чарльз Wyplosz. Это правда, что доход от нефти и газа упали вдвое, если считать в долларах. Валовой общественный и частный внешний долг ниже 40% ВВП, и большая часть выражена в рублях. Паниковать было бы преждевременно. До сих пор Путину везло: он пришел к власти как раз тогда, когда цены на нефть начали расти и большинство россиян благодарны ему за десятилетия роста уровня жизни, после длительного упадка. В этом случае, потеря доходов превратится не просто во временную неудачу. Резкое падение доходов от экспорта быстро меняет ситуацию, но Россия, начинает с удобного положения.

Результаты аукциона по продаже 5-летних облигаций США

Казначейство США разместило 5-летние облигации на сумму 34,957 млрд. долларов. Доходность 5-летних облигаций составила 1,288% против 1,739% на предыдущем аукционе. Отношение спроса и предложения составило 2,49 по сравнению с 2,39 за последнее размещение. Прямые покупатели (в основном национальные банки и инвестиционные фонды) выкупили 9,49% от объёма размещения по сравнению с 7,35% на предыдущем аукционе. Непрямые покупатели, в число которых входят иностранные центральные банки, выкупили 63,07% от объёма размещения по сравнению с 58,73% на предыдущем аукционе.

Основные фондовые индексы Европы показали смешанную динамику

Эксперты ожидали снижения на 0,7 процентов. Напомним, ФРС по итогам совещания в среду отметила стабильный рост американской экономики и быстрое повышение числа рабочих мест, а также сообщила, что проявит терпение в вопросе повышения процентных ставок. Экономисты ожидали, что индекс останется без изменений. Последнее падение стало самым большим с июля 2009 года, когда было отмечено 0,5-процентное снижение. Экономисты прогнозировали снижение на 0,2 процента. Гармонизированный индекс потребительских цен (ГИПЦ) (мера инфляции по стандартам ЕС) упал на 0,5 процента годовых после скромного прироста на 0,1 процента в декабре. Стоимость акций Royal Dutch Shell упала сегодня на 4,5%. Снижение индексов также было связано с вчерашними заявлениями ФРС. ASE Index Греции вырос на 3,2 процента, прервав при этом серию из трехдневного снижения. В месячном измерении ГИПЦ упал на 1,3 процента в январе после завоевания 0,1 процента в предыдущем месяце. FTSE 100 6,810.6 -15.34 -0.22% CAC 40 4,631.43 +20.49 +0.44% DAX 10,737.87 +26.90 +0.25% Датчик нефтяных и газовых компаний зафиксировал наибольшее падение среди 19 отраслевых групп в Stoxx 600. Впрочем, делать выводы о новом правительстве пока рано», — сказал эксперт Mirabaud Securities Джон Пласар. На ежемесячной основе индекс потребительских цен снизился на 1 процент, оставшись неизменным в декабре. Они вновь волнуются за Грецию, и эти волнения сохранятся. Компания сообщила, что ее капиталовложения в 2015 году, вероятно, будут ниже уровней 2014 года, и в течение следующих 3-х лет сократятся более чем на $15 млрд. Тем не менее, индекс потребительских цен без учета продуктов питания и энергоносителей вырос на 1,1 процента годовых. Акций BP Plc, Total SA, Eni SpA и Statoil ASA снизились более чем на 2% на фоне продолжающегося падения цен на нефть. Акции Deutsche Bank подорожали в ходе торгов на 2,6%. Крупнейший банк Германии неожиданно зафиксировал чистую прибыль в 4-м квартале 2014 года, резко сократив объем резервов на возможные судебные издержки. Компания сообщила, что спишет активы на 1,2 млрд евро в связи с сокращением расходов энергокомпаниями. Индекс потребительских цен снизился на 0,3 процента годовых в январе, в отличие от роста на 0,2 процента в предыдущем месяце. Европейские фондовые индексы завершили сегодняшние торги смешанно, оказавшись под давлением слабой корпоративной отчетности энергетических компаний и немецких данных по инфляции. Бумаги National Bank of Greece SA, Alpha Bank AE и Eurobank Ergasias SA поднялись более чем на 12 процентов, так как Даниэле Нуи, глава Наблюдательного совета Европейского центрального банка, заявил, что кредиторам страны удастся «выжить» при текущей рыночной турбулентности. Это было первое падение ГИПЦ с октября 2009 года, когда цены снизились на 0,1 процента. Это было первое снижение индекса с сентября 2009 года, когда он упал на 0,2 процента. Бумаги французской Vallourec SA, выпускающей стальные трубы для нефтегазового сектора, рухнули в цене на 4,2%. «Оптимизм ФРС в отношении экономики стал неожиданностью для инвесторов. Вчерашнее 9-процентное падение на афинской бирже испугало инвесторов. Как стало известно, потребительские цены в Германии в январе снизились впервые за почти пять с половиной лет, причем быстрее, чем ожидалось.

Четверг: итоги дня на основных фондовых площадках Европы

Европейские фондовые индексы завершили сегодняшние торги смешанно, оказавшись под давлением слабой корпоративной отчетности энергетических компаний и немецких данных по инфляции. Читать далее

Wall Street. Основные фондовые индексы США около справедливой стоимости

Аналитики предполагали рост показателя на 0,1 процентного пункта. Аутсайдером является сектор основных материалов (-1.0%). Фондовые индексы США не демонстрируют определенной динамики. Запасы дистиллятов снизились на 3,9 млн баррелей — до 132,7 млн баррелей. Коэффициент использования нефтеперерабатывающих мощностей вырос на 2,5 процентного пункта — до 88%. Цены на нефть марки WTI продолжила снижаться сегодня, достигнув при этом самого низкого уровня за шесть лет, что связано с ростом запасов нефти в США. (MCD, +4.41%). Индекс незавершенных сделок по продаже жилья (прогнозный индикатор на основании подписанных договоров) снизился на 3,7 процента до 100,7 в декабре, упав с пересмотренного уровня 104,6 в ноябре. Больше остальных выросли акции McDonald’s Corp. Больше всего вырос сектор потребительских товаров (+0,7%). Участники рынка все еще анализируют вчерашние данные от Минэнерго США. На текущий момент: Dow 17,260.47 +69.10 +0.40% Nasdaq 4,625.75 -12.24 -0.26% S&P 500 1,999.70 -2.46 -0.12% 10 Year Yield 1.75% +0.03 — Gold $1,257.20 -28.70 -2.23% Oil $43.80 -0.65 -1.46% Напомним, коммерческие запасы нефти увеличились на 8,9 млн баррелей — до 406,7 млн баррелей. Инвесторы затаились в ожидании публикации предварительных данных по экономическому росту США в четвертом квартале. В соответствии с данными Национальной ассоциации риэлторов (NAR), все основные регионы показали снижение в декабре. Последнее значение оказалось максимальным за весь период ведения статистики Минэнерго США с августа 1982 года. Секторы индекса S&P также в разных зонах. Компоненты индекса DOW торгуются разнонаправленно (15 в плюсе, 15 в минусе). Тем временем, запасы бензина упали на 2,6 млн баррелей — до 238,3 млн баррелей. Аутсайдером являются акции United Technologies Corporation (UTX, -1.65%). Однако был на 6,1 процентов выше значения за декабрь 2013 (94,9). Аналитики прогнозируют расширение американской экономики на 3,3% Незавершенные продажи жилья, несмотря на процентные ставки, находящиеся на самом низком уровне 2014 года, сократились в декабре, но остались выше аналогичного уровня прошлого года в течение четвертого месяца подряд.

Италия: индекс потребительского доверия заметно вырос в январе

Согласно данным, январский индекс потребительского доверия вырос до 104,0 пункта против пересмотренного значения за декабрь на уровне 99,0 пункта (первоначально сообщалось о 99,7 пункта). В отчете также говорилось, что все суб-индексы индикатора потребительского доверия продемонстрировали улучшение в январе. Добавим также, что показатель баланса заказов оставался стабильным, но индекс товарно-материальных запасов ослаб. Экономисты ожидали, что индекс увеличится лишь до отметки 100,0 пункта. Общий индекс делового доверия вырос до 91,6 в январе против 87,6 пункта в декабре. Тем временем, показатель доверия для строительного сектора поднялся до 77,3 с 72,6. Индексы, отражающие ожидания домохозяйств по безработице и инфляции, также снизились в январе. Об этом было сказано в отчете Статистического управления ISTAT. Это было первое снижение показателя за последние три месяца. Между тем, стало известно, что индекс промышленного производства в деловых кругах упал до 97,1 с 97,3. Экономисты прогнозировали повышение до уровня 98 пунктов. Последнее значение было самым высоким с июля прошлого года, когда индекс достиг уровня 104,4 пункта. Индекс потребительского доверия в Италии улучшился в январе больше, чем ожидалось, достигнув при этом шестимесячного максимума, в то время как показатель деловых настроений неожиданно ослаб.

Facebook (FB) опубликовал хорошие квартальные результаты, но расходы компании по-прежнему пугают инвесторов

Она имела в виду усилия компании по повышению эффективности объявлений, а также приобретение платформы видеорекламы LiveRai. Аналитик Deutsche Bank Росс Сандлер отметил, что видео-инициативы Facebook работают очень хорошо, и есть потенциал получить в перспективе огромные источники дохода. Если бы не изменения в иностранных валютных курсах, выручка Facebook увеличилась бы на 53% в четвертом квартале. Скорректированная чистая прибыль выросла до $1,52 млрд, что на 86% выше, нежели годом ранее, а прибыль на акцию составила 54 цента, что также лучше оценки Уолл-стрит 48 центов. Facebook (FB) вчера после закрытия рынка опубликовал отчет о финансовых результатах за четвертый квартал. Инвесторы опасаются неконтролируемого роста расходов, которые съедят всю квартальную прибыль. Кроме того, руководители Facebook озвучили свою мысль о том, что видео в конечном итоге заменит фотографии в качестве основного типа контента на Facebook. Вместе с тем, расходы компании выросли на 87% — до $2,72 млрд. «Мы просыпаемся каждый день и принимаем решения, потому что мы хотим помочь соединить мир… Facebook генерирует 69% своих рекламных доходов, или $2,48 млрд, с мобильных телефонов. Это означает, что компания по-прежнему находится в режиме гипер-расходов. «Мобильные телефоны остаются основной движущей силой нашего роста», заявил финансовый директор, отметив также, что доходы с мобильных объявлений выросли в два раза по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Причина проста: мобильные доходы. Я думаю, очень важно, что инвесторы знают, об этом». Выручка компании выросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 49% — до $3.85 млрд, превысив средние оценки аналитиков $3,8 млрд. Социальная медиа-компания, которая на конец квартала имела 1,39 млрд ежемесячных активных пользователей, показала лучшие, чем ожидалось, результаты по всем важным пунктам. Давайте не будем забывать, за счет чего Facebook показал хорошие результаты в четвертом квартале. Финансовый директор Дэйв Винер сузил этот диапазон от 50% до 65%. «Мы планируем инвестировать агрессивно», сказала главный операционный директор Шерил Сэндберг во время телефонной конференции с аналитиками, что вызвало небольшую панику у инвесторов. Но это не дело. если бы мы были сосредоточены исключительно на зарабатывании денег, мы могли бы направить всю нашу энергию только на повышение коммуникаций в США и других наиболее развитых странах. «Мы действительно компания, ориентированная на миссию», — сказал Цукерберг в ответ на вопрос о том, почему инвесторы должны инвестировать в интернет. Вместе с тем, колебания валютных курсов также негативно отразились на результатах компании. Одни только затраты на исследования и разработки обошлись компании в 29% выручки за квартал. На самом деле, Facebook более серьезно относится к расходам, чем к прибыли. В четвертом квартале расходы также снизили операционную маржу компании до 29% по сравнению с 44% в четвертом квартале 2013 года. В Facebook сообщили, что расходы вырастут от 50% до 70% в текущем году. На текущий момент акции FB торгуются по $76,36 (+0.16%).

Доллар вернул ранее утраченные позиции против евро, приблизившись к уровню открытия сессии

Эксперты отмечают, что на ход торгов влияют ожидания публикации предварительных данных по экономическому росту США в четвертом квартале. Ближайшая поддержка — $1.1223 (минимум 27 января). По прогнозам, американская экономика расширилась на 3,3% Пара EUR/USD откатилась от сессионного максимума, достигнув отметки $1.1285, где как раз проходит линия поддержки от 26 и 29 января.

Яндекс.Метрика